Actionnaires, capital et direction

L’augmentation de capital décidé à  l’Assemblée Générale des actionnaires en 2014 était accompagnée d’une possibilité d’une augmentation complémentaire du capital réservée à quelques investisseurs. Quel intérêt pour nous ? Récupérer environ 78 millions d’euros dans les caisses et savoir qui dirige Solocal Group.

L’augmentation de capital avec DPS (Droit Préférentiel de Souscription)

L’Assemblée Générale de juin 2015 a permis d’en connaître un peu plus les contours et les implications.

Un engagement préalable de certains investisseurs a été obtenu avant l’assemblée générale. Le montant total de cette augmentation de capital avec DPS était prévu à 78 750 000 euros.

Les investisseurs ont toutefois la possibilité de se rétracter jusqu’à la date de règlement-livraison (des actions) sachant que « si l’augmentation de capital avec DPS n’est pas souscrite au trois quarts, elle sera est annulée ».

Cette augmentation de capital n’a pas encore eu lieu alors que le regroupement d’actions vient d’être annoncé. Il est donc vraisemblable qu’elle a échouée car elle était prévue pour une valeur de vente comprise entre 0,2 et 0,5 euros par actions (ce qui ne sera plus possible à partir du 24 septembre date du lancement du regroupement d’action).

De plus, le nombre d’actions total était inchangé au 31 juillet 2015 et aucune communication n’a été effectuée auprès de l’AMF à ce sujet depuis.

Qui dirige Solocal Group ?

Le livre II disponible sur l’Intranet présente la constitution actuelle de notre capital au 5 juin dernier :

• Amber Capital : 6,6%
• Paulson : 5.9%
• Edmond de Rotschild AM : 5,0

Nota : Paulson s’était engagé pour 36 862 500 euros (sur les 78 750 000 prévus) dans le cadre de l’augmentation de capital avec DPS.

Puis on trouve :

• Mediannuaire : 0,4%
• Salariés Solocal Group : 0,2%
• Autodétention : 0,2%
• Public : 81,7%

On observe :

• la disparition de Promontoria (filiale Cerberus) qui détenait 6,9% en juin 2014
• l’effondrement des parts de Médiannuaire qui détenait 9,2% en juin 2014

Plus étonnant, aucun des trois plus gros détenteurs d’action (Amber Capital, Paulson et Rotschild) n’est représenté au Conseil d’Administration.

Nous n’avons donc pas d’actionnaire référent. En langage courant, cela signifie que personne ne veut prendre le contrôle de Solocal Groupe (jouer le rôle de patron).

Il est à noter toutefois que les trois plus gros actionnaires ont voté toutes les résolutions présentées par le CA lors de la dernière AG. Et les personnes présentes à l’Assemblée Générales des actionnaires vous confirmeront que ce sont bien eux qui contrôlent l’Assemblée Générale des Actionnaires.

Toujours en langage courant, ils ne veulent pas prendre le contrôle de Solocal Group mais ils veillent quand même à la protection de leurs intérêts.

Le Président du Conseil d’Administration est Robert de Metz depuis 2012. C’est un financier spécialiste des fusions-acquisitions. Les autres administrateurs indépendants sont soit des financiers soit des spécialistes de l’économie numérique.

Ce sont eux qui décideront qui sera ou ne sera pas DG de Solocal Group. En attendant, c’est toujours Jean-Pierre Remy.

L’avenir

Dans ce contexte, il est difficile de prévoir quoi que ce soit. Les rumeurs vont bon train sur les départs éventuels. Elles sont parfois fiables, mais souvent erronées et/ou manipulées. Les seuls éléments d’analyse en notre possession à peu près fiables sont les suivants :

• Le CA d’affaire Solocal Group est en baisse continue depuis l’arrivée de JP Remy (en hausse précédemment),
• Son business plan (Digital 2015) n’a pas donné les résultats promis et il ne semble pas en mesure de proposer autre chose.
• Un autre projet, un autre management est indispensable pour pouvoir repartir sur de meilleures bases.
• Il y a urgence car nous avons 350 000 000 millions d’euros d’obligations à rembourser en juin 2018 tout en sachant que les préteurs et investisseurs ne semblent pas se bousculer (cf. augmentation de capital avec DPS).
• Il est peu probable que les choses bougent avant le 26 octobre 2015 (fin de l’opération de regroupement des actions).