L’action Solocal Group : entre réalités et fantasmes
Le capital social de SoLocal Group est désormais composé de 38 876 564 actions. Le résultat net s’élève à 26,6 millions d’euros.
Le résultat net par action de l’ensemble consolidé s’élève donc à 0,69 euro (rappel : pas de distribution de dividendes chez Solocal Group suite aux clauses bancaires).
Commentaires :
Hors spéculation, et en cas de distribution hypothétiques de dividendes sur une base de 0.69 euros par action, l’action serait cotée à environ 13.7 euros sur la base d’un rendement annuel de 5%.
L’absence de dividendes ne permet pas d’effectuer une cotation en fonction des résultats. Du coup, sans aucune valeur de référence, l’action Solocal est très sensibles à la spéculation et sa valeur n’a que très peu de sens (voir aucun)
L’action fait en ce moment l’objet d’une grosse spéculation à la baisse créée par plusieurs hedge funds américains (techniques de la vente à découvert sur un gros volumes d’action).
Explications
Lorsque l’on fait ses premiers pas en bourse, le réflexe immédiat est d’acheter quelques valeurs pour espérer que ces dernières vont monter et pouvoir ainsi les revendre plus cher en encaissant un bénéfice.
Dans le mécanisme de vente à découvert, nous commençons par vendre une valeur que nous ne possédons pas pour la racheter plus tard. Le but du jeu est bien évidemment de vendre une valeur à un certain prix et de la racheter à un prix inférieur pour encaisser la différence. Comme nous le voyons, le mécanisme est complètement opposé à celui d’un achat suivi d’une vente.
Conseil :
Ne vous fiez pas à la valeur de l’action Solocal pour savoir si la situation de l’entreprise est bonne ou non.
La valeur de cette action dépend essentiellement des opportunités pour certains financiers de se faire de l’argent sur le dos des particuliers actionnaires ou spéculateurs.
Perspectives de rachat de Solocal Group
Le contrat de crédit syndiqué de la Société comporte en outre des clauses de remboursement anticipé obligatoire dont notamment une clause de remboursement anticipé obligatoire applicable en cas de changement de contrôle de la Société résultant de l’acquisition des actions de la Société.
En d’autres termes, celui qui veut racheter Solocal Group(ou même simplement en prendre le contrôle) doit rembourser les 798,8 millions d’euros d’emprunt bancaire et faire face au remboursement des 350 millions d’euros d’emprunt obligataire à rembourser au plus tard le 1er juin 2018 (remboursement anticipé pour ceux qui le souhaitent).
La conclusion est évidente : il ne faut pas songer à un rachat ou à une prise de contrôle de Solocal Group.
Voici les plus gros actionnaires actuellement :
- Edmond de Rotschild Asset Management : 5.10%
- DNCA Finances : 5.05%
- Paulson Credit Opportunities Master : 4.80%
- Amber Capital : 4.57%
- Mediannuaire Holding : 0.40%
- Autocontrôle : 0.20%
- Salariés : 0.20%
- PP Opportunities : 0.07%
Il est à noter l’entrée de DNCA Finances et le passage sous les 5% de Paulson et Amber Capital. Ces deux derniers semblent se dégager progressivement.
Aucun des 4 plus gros actionnaires n’a de représentants au Conseil d’Administration de Solocal Group. Ils ne veulent surtout pas prendre le contrôle pour ne pas à devoir rembourser la dette(cf. Point sur l’endettement).
Et les créanciers
Ils sont très contents car chaque année ils empochent beaucoup d’argent (plus de 83,6 millions d’euros de charge financière pour 2015).
Ils sont d’ailleurs à l’origine de la situation actuelle ne permettant pas de rachat ou la mise en place d’un nouvel actionnaire référent (via la mise en place des clauses en 2014).
Tout va pour eux comme ils le souhaitent. Si JPR réussit à renégocier la dette au niveau de l’emprunt obligataire, pour eux tout va bien jusqu’en 2020.
Et comme ils ont 798 millions d’euros à récupérer (et beaucoup de frais financiers à empocher chaque année en attendant), ils veilleront à ce que cette renégociation aboutissent. Leur intérêt est que la situation actuelle dure le plus longtemps possible.